한일현대시멘트 3자배정 출자전환 이란?(출자전환부채 뜻)

한일현대시멘트로 알아보는 출자전환부채 '출자전환' 이란?

내가 투자한 회사가 출자전환이 된다고 하면 단어가 생소하실 수 있기 때문에 혼란스러우실 수 있습니다. 때문에 제가 오늘 출자전환에 대해 알기쉽게 설명을 드려 다시는 출자전환이란 단어가 등장하면 혼란스러워 하시지 않게 해드리도록 하겠습니다.

먼저 예를 들어드리는게 가장 이해가 빠르실 것이므로 최근 3자배정을 공시한 한일현대시멘트를 예로 설명을 드려볼까 합니다. 간단하게 출자전환에 대해 설명드리자면, 기업이 사업을 하면서 당연히 금융기관등에 자금을 차입할 것 입니다. 이를 부채라고 하겠죠? 부채가 많아지면 자본잠식, 유동비율의 악화등으로 이어져 상장폐지 내지 더 나아가 기업부도로 이어질 수 있습니다.

금융기관은 빌려준 돈은 못받을것 같다 또는 나에게 돈을 빌려간 그 기업의 가치가 향후 좋아질것 으로 생각이 된다 그러면 그 회사의 주식을 받고 빚을 탕감해 주기도 합니다. 그렇게 되면 돈을 빌린 회사는 주식으로 빚을 갚고 자본금까지 늘어나니 좋은것이며, 채권자인 금융기관은 받기 힘든돈 주식으로라도 받으니 매도해서 차익을 낼 수도 있고 향후 기업의 주가가 상승하면 더 큰 차익을 얻을수도 있어서 상호간 win-win하는 전략이라 볼 수 있겠습니다. 이것을 바로 출자전환이라 이해하시면 되겠습니다.

과거 워크아웃(기업회생절차)에 들어갔던 대우조선해양이나 최근 주가가 급등하고 있는 HMM 역시 다양한 채무개선 절차를 진행했었는데 이중 출자전환도 한가지 방법중 하나였지요.

오늘 예로 설명드릴 한일현대시멘트도 이번에 채권자들에게 3자배정 방식으로 주식을 발행해주고 채무를 탕감받는 출자전환을 하겠다고 3월 16일 공시 하였는데요. 오늘은 한일현대시멘트 3자배정(출자전환) 공시를 통하여 출자전환에 대해서 이해해 보고, 또 한일현대시멘트 주주들 께서는 이번 출자전환에 따른 3자배정이 한일현대시멘트에 어떤 작용을 할지 알려드리는 시간을 갖도록 할테니 아래 글을 끝까지 읽어주시기 바랍니다.

 

과거 현대시멘트의 자회사 성우종합건설의 채무보증으로 인해 10년간의 고통

자식이 말썽을 부리면 부모가 고생입니다. 어디가서 사고를 치면 부모가 뒷처리를 다 해줘야 하죠. 회사도 마찬가지 입니다. 모회사(지배기업), 자회사(종속기업)이 있듯 회사도 부모와 자식간 관계가 있습니다. 한일현대시멘트는 과거 현대시멘트 였는데 한일홀딩스에게 17년도에 인수 된 회사 입니다. 이후 사명이 지금의 한일현대시멘트로 바뀌었죠.

한일홀딩스에게 인수가 되기전 현대시멘트에게 100% 지분을 가진 자회사 성우종합건설이 있었습니다. 성우종합건설은 무려 20년전 양재동 복합물류센터 파이시티, 영종도 하늘도시 프로젝트에 참여했는데 이해관계자들의 갈등으로 인한 사업지연, 대규모 미분양 사태로 엄청난 경영난을 겪어야만 했습니다. 이렇게 되면서 2010년 모회사였던 현대시멘트와 함께 워크아웃이 된것 입니다. 워크아웃이란 앞서 설명드렸듯이 채무자와 채권자간에 채무이행을 위해 상호간 해결방법을 모색하는 일이라고 보시면 됩니다.

즉 한일홀딩스는 이같은 사실을 알고도 시멘트업계 점유율 1위를 위해 현대시멘트를 17년도에 인수 하게 됩니다. 당시 성우종합건설이 벌여 놓은 채무보증 역시 한일현대시멘트가 가져오게 됐죠. 8년간의 진통 끝에 워크아웃에서 벗어 났지만 여전히 채무보증은 한일현대시멘트 재무제표에 그대로 남아 있었습니다.

한일현대시멘트 사업보고서중 출자전환부채 내역

한일현대시멘트의 20년도 사업보고서를 보시면 출자전환부채로 880억원이 잡혀 있는것을 보실 수 있습니다. 14년도에 1400억원 규모 였으나 매년 출자전환 부채를 3자배정 유상증자 방식으로 채권자들에게 한일현대시멘트 주식으로 지급하여 그 규모가 점점 줄게 된것 입니다. 현재 남아있는 채무보증 금액은 약 1천억원 수준 입니다.

20년도말 사업보고서중 채무보증 내역

한일홀딩스의 19년도 감사보고서에 따르면 한일현대시멘트의 채무보증과 관련하여 15% 가량은 차입금으로 전환하고 나머지 85%는 주식으로 발행 한다 밝히고 있습니다. 즉 1천억원을 기준으로 하여 150억원은 차입금으로 전환되어 이후 돈으로 갚으면 되고, 나머지 850억원 어치는 한일현대시멘트 주식으로 채권자들에게 지급한다는 것입니다.

즉 출자전환이란 이같이 채권자들에게 갚을 돈을 우리의 주식으로 갚겠다는것으로 이해하시면 되겠습니다.

 

한일현대시멘트 3자배정 증자는 어떻게 진행되나?

 

한일현대시멘트는 위 채무보증 금액중 약 360억원 규모를 3자배정하여 채권자들에게 지급하기로 했습니다. 현재 1680만주의 주식수를 보유하고 있는 한일현대시멘트는 100만주를 신주발행하여 채권자들에게 나눠 주면서 360억원의 채무보증을 탕감 받게 되는 것이죠.

한일현대시멘트 3자배정 출자전환 공시

유상증자라는 것은 어쨋든 주식수가 늘어나기 때문에 자본금의 규모가 높아질 수 밖에 없습니다. 그러나 자본금이 높아지고 주식수가 늘어난다 하더라도 360억원의 채무를 탕감받는 것이기 때문에 굳이 호재냐 악재냐를 놓고 보자면 이번의 경우는 호재가 맞습니다.

이번 한일현대시멘트 3자배정에 따른 1주당 가격은 할인율 10%를 적용하여 33,200원 입니다. 채권자의 물량이 시장에 출회될까 우려하실 수 있겠지만 현재 한일현대시멘트의 수급이나 시멘트 수주물량 증가에 따른 단가인상, 고배당주 매력에 따라 전량이 시장에 나올 확율은 극히 적어 보입니다.

한일현대시멘트 3자배정 대상 내역

대부분이 2금융권 저축은행 들로써 무려 10년을 끌어온 채권자들 입니다. 10% 할인도 조금쳐주는거라고 생각 합니다. 위 내용을 보시고 각 기관별 얼마의 배정주식수를 받았는지 파악 해보시면 되겠습니다.

 

출자전환 이후 한일현대시멘트 주가 전망은?

 

이번 한일현대시멘트의 출자전환 3자배정 증자로 유동부채가 약 360억원으로 감소할 것으로 예상 됩니다. 따라서 현재 유동부채가 유동자산보다 약 370억 가량 많은데 이제 그 비율이 0%로 수렴할 것으로 보고 있습니다.

또한 시멘트 수주 물량의 폭팔적 증가로 시멘트 단가 인상이 불가피해질 것으로 보이며 그에따라 실적이 올해 대폭 개선될것으로 보고 있습니다. 채무가 줄고 영업이익이 늘어 납니다. 더 긴말을 안드려도 판단이 되시겠죠?

또한 한일현대시멘트는 고배당을 주는 회사로 알려져 있습니다. 참고로 저는 올해에도 한일현대시멘트 배당금을 받습니다. 배당금을 받으면 블로그에 따로 내용을 다루도록 하겠습니다. 그동안 채무보증으로 인해 긴 시간 고통을 받았음에도 불구하고 고배당 정책을 유지하는 주주 친화적이며 의리 있는 회사 입니다. 이런 회사들은 결국에는 꼭 높은 주가로 보답을 하더군요.

한일현대시멘트 월봉챠트

한일현대시멘트가 한일홀딩스에게 인수된 이후 주가가 91,900원까지 급등 했었습니다. 워크아웃을 끝내고 새 주인에 품에 안기니 당연히 강력한 수급이 동반되면서 주가가 급등한 것인데요.

현재는 열심히 채무보증에 따른 출자전환부채를 열심히 갚고 있고 매출액과 영업이익율 역시 꾸준히 늘어나고 있으며 올해 실적이 대폭 개선이 예상됨에 따라 전고점 돌파를 시도하지 않겠나 예상이 됩니다. 다음 강력한 저항대는 월봉 480선인 51,500원 부근이며, 이 구간을 돌파 할 시 전고점 돌파시도를 하지 않겠나 예상이 됩니다.

투자는 본인 책임 입니다.

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