덕산하이메탈, 무증이 나올수 있는 자본구조

블로그 단골손님이신 부산엄마님께서 덕산하이메탈 질문을 주셨습니다. 매수 후 보유중이시라면 이 힘든 오늘같은 장에 축하드린다는 말씀을 먼저 드립니다. 4분기 실적이 미리 공개가 됐는데 양호하며 금년도 영업이익은 전년대비 약 500%상승했습니다. 국민연금도 들어와 있는 저평가 소형주라 보여집니다. 회사에 대한 제 의견을 드립니다. 

덕산하이메탈 로고

1. 기업의 개요 

- 동사는 반도체패키징 업체로 solder ball의 제조를 주요사업으로 영위하며 주요 고객사는 삼성전자, SK하이닉스, 앰코, 시그네틱스 입니다. 시가총액은 1820억원 총 2200만주중 최대주주 및 주요주주를 제외한 유통주식은 750만주 입니다. 주요 주주중 국민연금과 디비자산운용이있는데 DB중소형 편드로 지분율 5%이상 가지고 있습니다. 펀드가 이정도 지분율을 가지고 있다함은 애널리스트등이 좋은 저평가 소형주로 인식하고 있는 상태이며 회사 또한 지속적 IR을 통해 주주 및 언론, 증권관계자들과 소통하고 있습니다. IR을 자주 하는 회사는 좋은 회사라고 판단하셔도 좋습니다. 특이사항은 18년도 말에 사업지주회사를 업종에서 제외하였는데 동년도 3분기 보고서에는 사업지주회사로써의 내용이 들어가 있는 옥의 티가 있군요.

2. 재무적 특징

- 재무적 특별한 사항은 보이질 않으나, 16년도 사업보고서상 법인세비용차감전순손실이 170억원가량 발생했습니다. 자기자본대비 10%인데 워낙 자기자본율이 높아 걱정할 수준은 아니나 좀 꺼름직 하다고는 볼수 있겠습니다. 또한 배당금이 최근 몇년간 없는 부분이 매우 실망스럽습니다. 이익잉여금이 1900억원에 달하는데 말이죠. 아마 배당을 하겠다고 대주주가 선언을 하면 주가는 천정부지로 솟을 가능성이 있습니다. 동사 재무구조상 말입니다. 주주친화적 경영을 펼치려면 모름지기 첫째, 배당성향 강화. 둘째, 무상증자 실시. 셋째. 지속적 IR실시/회사미래비전 발표등을 해야 합니다. 부채가 64억원으로써 거의 무차입 경영이라 봐도 무방합니다. 참고로 자산은 2천억원 입니다. 이런 비율은 처음 보는듯 합니다. 주식발행초과금이 940억원이고 자본금이 겨우 45억원으로써 주식수가 2천만주 인점을 감안하고(덕산하이메탈 정관상 8천만주까지 상장가능) 무상증자를 실시해도 되겠습니다. 45억원이면 무증을 해야 맞다고 저는 봅니다. 매출원가가 3분기 급격히 줄었는데 패키징 원료를 수입을 하는데 달러결제인지 엔화 결제인지는 따져봐야겠지만 매출원가부분이 줄은만큼 이익이 상승했습니다. 회사가 수입원가에 따라 이익구조가 변하는 그런 구조기 때문에 환율 영향이 크다고 볼수 있습니다. 환율이 원화로써 불리하면 현금성자산이 감소하는 구조로 보입니다.

3. 기술적 

- 일, 주, 월봉 모두 정배열을 갖추었습니다. 특히나 월봉 120선을 제외하고 모두 5일 이평위에 있는만큼 최근 상승폭이 컸다고 볼 수 있는데 환율도 좋아지겠다, 이익율도 상승하겠다, 다음 저항대가 월봉120선만 있는 만큼 중장기 12500원을 노려보셔도 좋겠습니다.

16년도 인적분할 때부터 지속된 소외주였고 수급도 별 재미없었지만 올해 5월부터 대량수급이 동반됨으로써 큰손이 들어왔다 보여집니다. 다만 디비자산과 국민연금이 이런 상승에도 지분을 장내매도한 만큼 물량 출회부담은 있습니다만 개인적으로 무상증자가 나올 구조로 보여 어떠한 재료를 붙혀서라도 12,500원 구간은 갈것이니 보유하시는게 좋겠습니다. 

마지막으로.. 성공한 투자자들이 공통적으로 하는 이야기가 있는데 그건바로 어떤 비지니스든지 남들이 쉽게 따라할 수 없고 독보적인 회사의 주식을 사면 반드시 큰 수익으로 보답한다. 입니다. 이 회사가 그렇습니다. 

감사합니다.