아리온 상장폐지 위기 거래재개 될 수 있을까?

코스닥 상장사 아리온이 상장폐지 위기에 몰렸습니다. 작년과 같이 이번년도에도 신 외감법에 의한 감사의견 거절회사가 속출하고 있습니다. 아리온은 어떤 이유로 거래정지를 당했을까요? 바로 다음과 같습니다.

아리온 의견거절 근거

아리온은 코스닥 상장사로써 코스피와 달리 최근3사업년도의 법인세비용차감전순손실이 자본금에 50%를 넘는지(최근 2회시 관리종목 직행), 영업손실이 4년연속 적자인지등을 봅니다. 아시다시피 전전사업년도에는 50%초과하는 법인세비용차감전 순손실이 자본금의 50%를 넘었지만 작년도는 가까스로 이 위기에선 벗어났습니다만 손실비율이 43% 입니다. 또한 4년연속 영업손실이 올해는 개별 14억원, 연결 21억원 흑자로 위기에서 벗어나 보이지만, 대게 마지막 규정에 걸리는 년도에 회계장난을 좀 치곤 합니다. 제가 보기에 전년도의 법인세비용차감전순손실 비율과 올해 영업이익 부분은 분식회계의 가능성이 높아 보입니다. 이유는 당연히 감사인의 감사보고서를 보면 대충 알 수 있겠죠. 

2020/03/22 - [금융관련/주식] - 에스엔텍비엠. 상폐위기 살아날 수 있을까?

상기 에스엔텍비엠 글에도 말씀드렸듯이, 유동부채의 비율이 유동자산의 비율을 넘어서는 종목은 아예 쳐다도 보지 않는것이 좋을 것 입니다. 최근 감사인들이 이 부분을 많이 걸고 넘어지고 또 실제로 이 규정으로 거래정지 된 회사가 꽤 있습니다. 자세한 내용은 위 글을 한번 읽어보시고 동 종목과 비교해 보시기 바랍니다. 그리고 더 세부적으로 보시려면 현금성 자산(즉시 현금으로 바꿀 수 있는 금융자산)보다 단기차입금의 비율이 너무 크다는 것 입니다. 현금성 자산은 이번 사업년도말 18억원 수준인데, 단기차입금이 45억원입니다. 당장 단기차입금에 대한 상환요구가 와도 즉시 갚을 수 있는 여력이 안되는 것이죠. 예금이 있을것이다? 회사의 올해 말 기준 은행예금은 -37억원 입니다. 33,000달러 정도에 1877유로가 전부이군요. 

매출채권은 920만달러 입니다. 쉽게 말해 매출채권은 외상을 준것 입니다. 이것도 일정 기간이 지나면 대손처리가 되는데 깊게 말씀드려봤자 머리아프실 것 같고 좌우지간 매출채권의 비율이 너무나도 큽니다. 저 돈은 그냥 떼였다고 보는게 맞을 것 입니다. 때문에 감사인이 말한 채권의 지불기일 도래에도 지불이 늦어지고 있다 한 부분은, 자산현황에 잡힌 150억원 가량의 채권이 거짓이란 얘기 입니다. 받지못할 돈인데, 부채도 아니고 자산에 포함이 되어 있는 것이죠. 

또한 무형자산의 비율이 너무 큽니다. 유형자산은 부동산, 기계장치등이 있을 수 있는데, 이 회사는 무형자산의 비율이 너무나도 크며, 영업권이 130억원으로 잡혀 있습니다. 과연 이게 자산이 맞을까요? 무형은 말그대로 보이지 않는 재산 입니다. 소프트웨어, 영업권, 시설이용권등 입니다.

투자부동산은 200억이 잡혀있습니다만 지배기업(제이엔피조합) 전기중 130억원의 보증금을 수령해갔으며, 이는 제이엔피조합의 제8회 전환사채 및 동 투자부동산에 대한 임대보증금에 담보로 신탁되어 있습니다. 장부에 기재된 유형자산의 장부금액은 10억원 뿐입니다.

아무튼 이런것들을 전부 무시하더라도 가장 중요한 점은 바로 유동부채가 유동자산을 훨씬 뛰어 넘는 점, 결손금이 -340억원으로 매년 100억원씩 누적 손실이 이뤄지고 있는 바 회계장부를 제대로 감사인에게 제공했다가는 전년도 분식회계가 드러날수도 있고(확실한건 아니나 맞다고 봄) 또 실제 장부를 내면 비적정이니 감사인이 요구하는 감사자료를 제출하지 못하니 의견거절이 나온 것이죠. 

또한 금년도 3자배정 유상증자로 250억원 조달공시를 띄웠으나, 그 주체가 매우 불분명하고 냄새가 납니다. Inchora limited, Ra media AS등 완전 자본잠식된 노르웨이 법인 1개에, 43% 자본잠식중인 영국법인.. 그리고 유증 납입도 연기를 했죠? 상장폐지를 막아보려던, 아니 지연시켜보려던 최후의 발버둥으로 보여집니다. 저것들은 모두 허구 겠지요.. 

최근 블로그에 거래정지 회사들이 살것이냐 죽을것이냐에 대한 글을 많이 올리고 있는데, 동 종목의 경우는 거래재개 확율이 매우 희박하다고 보여집니다. 

좋은 말씀 못드려 죄송합니다. 앞으로는 꼭 투자 제1원칙으로 재무제표를 꼼꼼히 검토하시고 매 분기별 분기보고서를 검토하여 돈이 어디로 세고 있진 않은지, 부채의 비율이 올라가진 않는지, 매출채권이 잘 회수되고 있는지 등을 파악하고 소중한 돈을 투자하셨으면 합니다. 

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