비비안 인피니티엔티(포비스티앤씨) 인수 이유는?

비비안. 인피니티엔티(포비스티앤씨) 인수 목적은 무엇인가?

코스피 상장사 비비안(남영비비안)이 올해 3월 엔케이물산과 미래아이앤지에게 인피니티엔티(포비스티앤씨)를 인수하였습니다. 인수 즉시 대규모 유상증자(1대1비율)를 진행하고 전환사채 발행으로 현금을 크게 확보 했는데요. 확보한 현금으로 다수의 비상장사 또는 상장사 지분을 인수중에 있습니다. 사실 과거부터 창업주가 흑자기업을 매각한 후 그 피인수 회사가 새로운 주인에 의해 주식장사의 도구로 사용되는 일이 다수가 있는데요. 그 사례들을 비교해보면서 향후 포비스티앤씨 주가향방에 대한 미천한 지식을 나누고자 하니 아래 글을 끝까지 읽어봐 주시면 감사하겠습니다.

 

 

 

비비안의 포비스티앤씨 인수후의  히스토리

앞서 말씀드렸듯이 포비스티앤씨를 비비안이 20년 3월에 인수 하였습니다. 몇번의 엔케이물산 매각이 불발되다가 포비스티앤씨를 통으로 비비안이 인수 하였는데요. 무려 주당 5천원대에 인수를 하였습니다. 아마 보유현금이 꽤나 많았기 때문에 그정도 프리미엄을 지불한것 입니다.

포비스티앤씨 최대주주 변경

남영비비안은 미래아이엔지와 엔케이물산으로부터 지분 전량을 인수해서 최대주주 지위를 확보 후, 즉시 대규모 유상증자를 진행 하였습니다. 인수 당시 포비스티앤씨의 현금보유액이 약 300억 가량이 있어서 회사 운영자금으로 충분했으나 대규모 증자를 진행 했습니다. 그 이유는 왜였을까요?

포비스티앤씨 20년 3월 1분기보고서말 현금보유액(좌측)

 

포비스티앤씨는 360억원 규모의 대규모 유상증자를 진행하게 됩니다. 유상증자의 목적은 타법인 증권 취득자금이었습니다. 보통 회사가 운영자금부족, 부채의상환, 생산시설의 증대를 이유로 유상증자를 하지만, 오직 타법인 증권 취득자금으로만 증자를 하는 경우는 상당히 드뭅니다. 최근 우수AMS글을 적은 바 있는데, 우수AMS도 비슷한 사례이니 아래 링크를 참조해서 비교해 보시면 좋겠습니다.

[주식/종목 집중 분석] - 우수AMS 하한가 이유 알아보기(전망 및 분석)

우수AMS 하한가 이유 알아보기(전망 및 분석)

 

어쨋든 포비스티앤씨의 유상증자는 성공적으로 마무리 되었습니다. 그리고 포비스티앤씨는 유상증자 대금+기존 보유 현금을 가지고 아이오케이컴퍼니라는 연예기획사를 인수하게 됩니다. 

아이오케이컴퍼니 기존 최대주주 내역

아이오케이컴퍼니는 다수의 배우, 예능인, 가수들이 포진되어 있는 나름 규모있는 연예기획사 입니다. 

아이오케이컴퍼니 소속 연예인

아이오케이컴퍼니 소속 연예인

그러나 다수의 연예인들이 있는데 아이오케이컴퍼니는 가성비가 떨어지는 투자였다고 할 수 있습니다. 무려 기존 최대주주였던 더블유홀딩컴퍼니외 2인에게 745억원이라는 거금에 회사를 인수했으나, 회사는 3년째 적자지속인 회사 입니다.

아이오케이컴퍼니 재무요약

물론 매출액이 폭팔적으로 늘고 있어 향후 미래가치를 보고 투자한 것일 수 있으나 BTS같은 대박을 노릴 수 있는 포지션이 애매하고 단순 연기자나 예능인들만 있을 뿐 입니다. 과거 상폐당했던 예능인, 배우 위주의 엔터테인먼트회사도 꽤 있었고 해서 그렇게 긍정적으로 보이지는 않습니다. 물론 포비스티앤씨의 아이오케이컴퍼니는 단순투자이지 종속회사로써 연결재무제표에 포함되는 것은 아니니 참고하시기 바랍니다.

포비스티앤씨는 아이오케이컴퍼니 인수자금을 필요로 제3회차 전환사채CB를 우리들휴브레인을 상대로 발행을 했는데, 발행 즉시 우리들휴브레인측과 합의하여 즉시 취득 후 소각을 완료 했습니다. 즉 쉽게 설명드리자면 돈을 빌리고 즉시 갚았다는 것으로 이해하시면 되겠습니다. 

이후 4회차 전환사채를 최대주주인 비비안에게 발행 하였습니다. 총 100억원 규모로써 50억원은 부채상환자금, 50억원은 종속회사인 미래산업의 제3자배정 증자에 참여대금으로 사용하겠다 밝혔습니다. 

또한 5회차 전환사채를 쌍방울을 상대로 발행하였는데 겨우 8억원 어치뿐입니다. 아무래도 비비안이 같은 동종업계 쌍방울에게 큰 의미없는 전환사채를 발행해준것으로 보여 집니다. 

 

포비스티앤씨 향후 주가전망 예상

최근에 썼던 주식분석글중 매직마이크로에 대해 적은 바 있습니다. 매직마이크로는 창업주가 회사를 매각 한 후 회사가 현재 상장폐지 직전에 몰린 회사인데요. 본업을 멀리하고 잿밥에 관심을 두다가 이 사단이 난것이지요. 한번 아래 링크 글을 읽어보셔도 도움이 되겠고요.

[주식/종목 집중 분석] - 매직마이크로 상장폐지 위험 분석

매직마이크로 상장폐지 위험 분석

 

포비스티앤씨는 유상증자 이후 주봉상 박스권 하단부에 위치해 있습니다. 아래로 760원까지 열려있어 이 760원이 절대적 지지선이 되겠습니다.

포비스티앤씨 주봉

그러나 주가가 760구간까지 밀린다는것은 아니니 오해 마시기 바라며, 18년 12월 부터 매집이 크게크게 들어오는데 1800원 상단을 돌파하지는 못했습니다. 때문에 포비스티앤씨가 이번에 벌려둔 지분투자등이 큰 수확으로 들어온다면 좋은 결과로 이어질 것 입니다. 동 종목은 현구간 부터 760까지 열어두고 매집 후 박스권 상단인 1700~1800구간에 정리하는 전략으로 보셔도 무방할 것으로 보입니다. 현재 구간은 절대 팔자리도 아니고 팔 고민도 해서는 안되는 자리 입니다. 오히려 더 사모아가야할 자리지요.

다만 전 최대주주가 매각했던 시점 이후로 영업이익이 감소하고 있는 점이 약간은 불안하다고 보여 집니다. 워낙 최대주주가 바뀌고 즉시 주식을 찍어대는 회사들의 결과가 안좋았던것을 많이 봤기 때문일까요? 아니길 바랄 뿐 입니다. 또 올 1분기 실적이 굉장히 좋았기 때문에 올 2~3분기 실적이 더욱 더 크게 감소해 보이는 탓일 수 있습니다. 참고로 올 2~3분기 실적만이 17, 18년도 영업이익을 상회하니 올해 4분기 실적을 보고 홀딩할지 손절할지를 결정하면 되겠군요. 4분기가 적자로 돌아선다면 주가도 760을 향해 내려갈 것 입니다. 반드시 내년 3월 사업보고서를 체크하셔야 합니다. 

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